ヘッジ・オペレーションは次の４種類に大別されます。まずは売りヘッジです。先ほどのシンボルを使うと＋Ｐと－Ｌの組み合わせです。ある人が現物取引で買いを行なったものの、この商品をまだ他に売りつなぐことができないでいるか、もしくは売る約束はされていてもその価格が未定であるような場合、この現物の買主は相場の下げに対するリスクを負担していることになります。これを避けるために売りヘッジが行なわれます。これには商社の現物買い持ち、鉱山会社のコスト・メタル、消費者の原料メタル購入などが含まれます。

 

　　　　　売りヘッジ                                                               　買いヘッジ

 

　　現　物　　　　　ＬＭＥ　　　　　　　　　　　　　　　　　　現　物　　　　　　ＬＭＥ

　 -----------        -----------  　　　　　　　　　　　　　　　 -----------             ----------

    +P 　　　                   -L               （新規）                           -P             +L

               -P        +L                        （仕切）                 +P                                -L

 

次に買いヘッジです。これは－Ｐと＋Ｌの組み合わせで表されます。現物取引で将来において引渡しされる商品を先売りした場合に、そのための原材料またはその商品そのものをまだ入手していないか、あるいは入手する約束はされていてもその価格が未定であることがあります。その時、この現物の売主は相場の上げに対するリスクを負担しており、これを避けるために買いヘッジが行なわれます。これには商社の現物販売の先行や消費者の原料購入価格の確保などが含まれます。

​３番目にロックイン・ヘッジがあります。ロックイン・ヘッジはコンタンゴのロックインとバックワーデーションのロックインに分類されます。将来のある時期において売りヘッジを行なうことが必要な現物の取引があるとした場合に、その将来の値決めおよび売りヘッジの際にマーケットがコンタンゴであるのかバックワーデーションであるのかが予想がつきません。仮にコンタンゴであったとしても具体的に何ドルのコンタンゴであるかは予想不可能です。バックワーデーションになった場合にはむしろ売りヘッジをすることによって損失が生じてしまいます。これを避けるためのオペレーションが今のうちからこのコンタンゴを固定してしまうという方法で、コンタンゴのロックインと呼ばれます。シンボルで表示しますと、期近の＋Ｌと期先の－Ｌを同時に行ないます。これは先に述べましたボローイングと同様の取引です。その後、現物の購入値決めがなされた際（＋Ｐ）に＋Ｌを売り閉じます（－Ｌ）。さらに現物の販売価格が決定した際（－Ｐ）に期先の－Ｌを買い閉じます（＋Ｌ）。このコンタンゴのロックインは長期契約においてもっともその効果を発揮します。購入のＱＰ（値決め期間）と販売のＱＰの間にずれがある場合にヘッジをすることになりますが、長い間にはコンタンゴの構成に予期せぬ変化が起こる可能性があるからです。また現物の取引において販売のＱＰが購入のＱＰに先行する場合もあります。この場合は買いヘッジから入ることになりますので、マーケットがコンタンゴになったときには必然的に損失が生じてしまいます。この場合はバックワーデーションによる利益を固定するためにバックワーデーションのロックインを行ないます。シンボルで表示しますと、期近の－Ｌと期先の＋Ｌを同時に行ないます。これはレンディングと同様の取引です。その後、現物の販売値決めがなされた際（－Ｐ）に－Ｌを買い閉じます（＋Ｌ）。さらに現物の購入価格が決定した際（＋Ｐ）に期先の＋Ｌを買い閉じます（－Ｌ）。
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　　　コンタンゴ・ロック                                                       　バック・ロック

 

　　現　物　　　　　ＬＭＥ　　　　　　　　　　　　　　　　　　現　物　　　　　　ＬＭＥ

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   　　                   +L                 　    （期近）                          　　　　　　            -L

                                     -L               （期先）                                            +L

 

　　現　物　　　　　ＬＭＥ　　　　　　　　　　　　　　　　　　現　物　　　　　　ＬＭＥ

　 -----------        -----------  　　　　　　　　　　　　　　　 -----------             ----------

    +P 　　　         +L     -L               （期近）                           -P             +L     -L

                                     -L               （期先）                                            +L

 

　　現　物　　　　　ＬＭＥ　　　　　　　　　　　　　　　　　　現　物　　　　　　ＬＭＥ

　 -----------        -----------  　　　　　　　　　　　　　　　 -----------             ----------

    +P 　　　         +L      -L               （期近）                           -P             +L     -L

              -P         +L      -L               （期先）                 +P                      +L     -L

 

 

最後に、オプションを利用する方法があります。通常のヘッジ取引により生じるロスを支払うのが嫌であれば、先にプレミアムの支払いを行なってオプションを購入するというヘッジ手段があります。